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经济学家表示

低利率和税改将吸引更多热钱入菲

中华银行(RCBC)的一位经济学家周五说，本国的低利率环境和税改议案的不断批准看来将解决本国境外有价证券投资的外流。

菲律宾中央银行(BSP)周四公布的数据显示，八月份录得的境外有价证券投资，也就是众所周知的热钱录得凈流入一亿二千七百万美元，少于七月份的四亿五千三百万美元。被称作热钱是因为它进出一个经济的速度。

自今年开局以来，凈外流最高的一次总额是十亿零六百万美元，是在五月份录得的。

RCBC首席经济学家礼卡弗特在一份报告中将这种改善部份归因于本地固定收入/债券市场的持续收益、政府五年期零售国库券创纪录的五千一百六十亿比索的发行额，以及各大公司与企业集团的筹资活动。

礼卡弗特说，「未来几个月，经济进一步重启，经济复苏持续加速，将从基本面上帮助提高投资额，并进而提高凈境外投资数据。」

他援引将帮助吸引更多热钱进入本国的其它因素，包括二零一九新冠肺炎(COVID-19)新感染的持续下降、COVID-19疫苗的成功开发与部署，以及各种税改议案的通过，如公司复苏与企业税收激励(CREATE)议案；金融机构战略转移(FIST)议案；和政府金融机构对困境企业采取统一措施以复苏经济(GUIDE)议案。

礼卡弗特也说，一千六百六十五亿比索的合作互助法案的通过「将帮助刺激更多的商业/经济活动，尤其是在二零二零年稍后时，从而提高经济复苏前景和市场价值。」

他补充说，「假定其它所有因素依旧，本地利率依然接近空前低水平，将帮助刺激更多的投资，创造就业，和其它商业/经济机会，以及减少上市公司的借贷成本/融资成本从而也帮助提高净收入和价值。」

经济评论：

马可斯戒严令期间经济表现

（作者 吴胜利）马可斯是在一九六五年底的选举中当选菲律宾总统，在他的一九六六—一九七○年首任总统任期内，“以稻米与道路”为旗舰方案的经济政策，表现是不错的。但在他于一九六九年底的选举中连任总统后，在位一年多后的一九七二年九月二十一日宣布戒严，实施独裁统治，直到一九八六年厄沙革命后倒台的十六年期间，经济却乏善可陈。

马可斯的前任是赵斯沓道•马加巴牙。马加巴牙于一九六○年初卸任时，菲律宾的经济位居亚洲第二，仅次于日本，超过后来成为亚洲四小龙的台湾，韩国，香港与新加坡。但在马可斯于一九八六年倒台时，菲律宾经济已跌入谷底，几乎敬陪亚洲各主要经济体的末座。

在一九八六年的菲律宾经济状况如何？是国库空虚，外债高筑。在马加巴牙卸任时，本国外债几乎等于零，但在马可斯倒台时，外债高达二百六十亿美元，中央银行的外汇储备祇剩当时央行总裁海棉•拉耶“虚报”的二亿美元。事实上，央行已无外汇。另外三家国有银行，也即菲律宾国家银行（PNB），菲律宾发展银行（DBP）与菲律宾土地银行（LBP）也全都破产。

由于央行没有外汇，进口商进口所需外汇必须自备，或向岷伦洛央行购买黑市外汇。

当时的庞大外债，导致政府的总预算开支，除了应付公务员薪水（约百分之五十）与偿还外债本息（约百分之五十）之外，所剩无几，没有钱投资于社会经济的发展，因此，从一九八三年至一九八六年，本国经济都出现负增长。

在一九八三年，通货膨胀高达百分之五十，经济几乎崩溃。一半以上的民营银行与金融机构先后倒闭。

在工业方面，通常是作为发展中国家支柱产业的纺织业，因为马可斯政府支持上游工业化学纤维公司FILSYN而纷纷倒闭。本地编织业本来是从日本与台湾进口较便宜的化学纤维，后来被迫使用较昂贵的FILSYN产品而失去竞争力。纺织业的崩溃，只是马可斯的错误工业政策的受害者之一。日本与四小龙的崛起，都是从纺织业开始的。

在五十年代与六十年代，本国工业还在初创与发展阶段，政府采取工业保护政策是无可厚非的，但在七十年代以后，继续给予保护，这些工业就成为永远长不大的婴儿。以钢铁厂为例，本地钢铁厂是以不变应万变，在保护政策之下，旧机器旧设备照样赚钱，何必更新呢？但在外国钢铁厂看来，本国的机器设备只是一堆废铁，完全没有国际竞争力。

在农业方面，作为本国经济作物两大支柱的椰子产业与食糖产业全都毁在马可斯及其密友的手里，大家所熟知的椰子税基金（COCO LEVY FUND），搞到椰农民无利可图。由于椰税太高，椰农在利不及费的情况下，让成熟的椰子在树上烂掉，也不愿意雇人去采摘。

以前菲律宾最富有的人都是蔗园庄主与糖厂老板。在马可斯废除刘礼—朗利协议（LAUREL—LANGLEY AGREEMENT）后，菲律宾不再享有美国的优惠糖价，导致很多蔗园与糖厂破产。

在人民主食大米方面，马可斯的密友成立一家大米公司，想要以统购统售的方式控制全菲大米贸易，结果因为大米数量太大，力不从心而失败了。他们的失败，就是人民的幸福，因为如果他们成功地控制了大米贸易，农民出售稻谷的价格将被压低，而消费者所购买的大米，价格将被抬高。

马可斯经济失败的最致命原因，就是破坏经济纪律。也即只有官商勾结才能赚钱。在这种不公平经营环境之下，擅长经营的正当商人都离开了，只剩下他的那些只知道掠夺的密友，经济焉能不崩溃呢？

如果我们不能从马可斯的失败记取教训，如果有人还想要改写历史，还在那里歌诵他的“德政”，我们很有可能会重复他的错误，民生将再次涂炭。